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【EJFQ信析】科企跑输公用股 标指冲高欠底气

2020-06-12

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美国总统特朗普再度以被他视为「政绩」的美股作要挟,对抗弹劾危机,他在Twitter警告,倘若众议院民主党继续推进「通乌案」调查,美股就会崩盘,经济将很可能急坠。三大指数周四(26日)因而受累,分别回落0.24%至0.58%。

特朗普全力于2020年大选中争胜,却爆出在通电话时向乌克兰总统泽连斯基施压,要求调查民主党拜登父子,藉此打击极可能在选战中与他对决的拜登。由于「通乌案」丑闻不利争取连任,特朗普除了推文还击,更重施故伎,搬出中美贸易谈判有进展的消息,期望转移公众视线。

白宫经济顾问库德洛随即「放风」,相信中国或很快与美国达成贸易协议。此外,商务部长罗斯确认两国新一轮高级别经贸磋商于10月10日至11日在华盛顿进行。

中美谈判有期,无疑释放正面讯号,但贸易谈判毕竟已蹉跎了年余,市场早悉特朗普态度反覆,对「利好消息」的敏感度大大下降,不知总统会否再次「变脸」,结果相关消息无助刺激美股。投资者近期部署其实相当谨慎,资金纷纷流向防守板块。

附【图】所见,标普500资讯科技股指数对标普500公用股指数比率(「比率」)与标普500指数近一年大部分时间亦步亦趋,反映若标指造好,风险较高的资讯科技股往往能跑赢公用股。

此外,「比率」的走势同时领先大市。标指在6月初见底反弹,攀至历史新高3027点期间,「比率」由低位4.1634辗转上扬,且早于7月24日在4.779登顶。同样情况曾在今年第二季出现,「比率」4月下旬率先触顶,标指要到5月1日才见该次升浪高位2954点。

标指上周四(19日)与纪录高位擦身而过,迄今仍在3000点关争持,距离峰值不足1.7%;惟「比率」于9月初已乏力再上,意味资金对本轮升势存有戒心,宁愿选择防守性较强的公用股,也不愿铤而走险流入相对「高Beta」的资讯科技股。公用股最近跑赢资讯科技股,使「比率」显着向下,恐会拖标指「后腿」。

另一边厢,标指中线市宽(股价高于50比率)亦反映市底较弱。中线市宽自9月18日从75.6%掉头下滑,失守70%,跌至68.25%;比起标指7月创新高前中线市宽曾见85.66%,明显逊色。根据往绩,标指徘徊3000点时,中线市宽多数在80%水平上落;反之,今次标普再度冲关,中线市宽却「底气不足」,肯定是一项利淡因素。

中美贸易谈判前景难测,究竟于高位争持的标指会否一如既往追随「比率」而下跌?相信要视乎特朗普的「通乌案」怎样发酵,惟即使展开弹劾,估计美股也未致像他预言般「崩盘」。

信报投资研究部

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